投资策略专题：港股补涨契机中的资产掘金机会

核心观点与逻辑

• 港股相对A股表现弱的原因：

  1. 资金面收紧：香港金管局加息（3个月HIBOR从1.62%升至3.30%，1个月HIBOR从0.99%升至3.30%），压制杠杆资金成本。
  2. 全球流动性预期推迟：美联储降息预期落空，美债利率上行，全球流动性改善节奏放缓。
  3. 盈利预期压制：互联网电商内卷加剧（美团、阿里、京东等），而A股凭借AI产业链赚钱效应形成流动性驱动行情。

• 港股补涨契机：

  1. 流动性改善：鲍威尔释放鸽派信号，美联储降息预期升温，全球资金或重新评估港股吸引力。
  2. 产业投资机会：港股互联网企业（如阿里巴巴加大AI芯片投入、甲骨文AI云业务扩张）具备业绩确定性，且估值处于修复区间，适合配置。

关键数据与事实

• 美港利差变化：8月美港利差逐步收窄（数据来源：Wind、开源证券研究所）。
• 甲骨文业绩：FY 2026 Q1剩余履约义务同比增长359%（数据来源：CNBC、开源证券研究所），反映全球AI与云服务需求增加。

投资建议

• 重点配置方向：港股互联网、消费、医药、非银金融板块，把握盈利弹性和估值修复的双重收益。
• 整体策略：港股整体估值低、资产质量优良，企业分红回购力度增强，外部流动性环境逐步宽松，主动外资或开始流入。

风险提示

• 美联储降息不及预期。
• AI应用公司业绩增速不及预期。
• 历史表现不代表未来。