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港股周报：港股科网领涨后，关注红利资产补涨机会

2025-02-19 李少金,钱昊交银国际 Derek.

AI应用提速与政策共振提振市场情绪：受阿里巴巴与苹果合作、微信接入DeepSeek等事件催化，AI应用场景加速探索，本轮AI生态渗透和应用扩散速度超过2022年ChatGPT推出之时。民营企业座谈会释放重要信号，为民营经济发展注入信心，市场情绪受提振。
短期利好后回归基本面，关注红利资产：恒指逼近23,000点，估值修复充分，且风格快速切换下，红利资产表现相对落后，形成估值差异。随着利好因素消化，市场焦点或将重返基本面，建议投资者适度向红利资产切换，同时密切跟踪AI核心标的的资金流向和业绩兑现情况。
港股科网领涨，关注红利资产补涨机会：科网领涨，AI应用和智能硬件供应链行情较热，而能源、公用事业为代表的红利板块表现继续落后于大盘。短期需注意回调风险，中期依然看好AI应用加速落地后带来的算力需求。
AI产业链投资布局：建议投资者重点关注产业链两端的投资机会，即基础层和应用层的优质标的。下游算力需求的持续增长正驱动上游基础设施投入加速扩张，利好国产算力供应商和云计算服务商。下游流量入口的掌控将继续成为AI时代的核心竞争要素，具备流量入口优势的企业其市场话语权有望进一步提升。
内地新一轮AI投资扩张周期：算力需求井喷预计将驱动科网龙头资本支出显著扩张。BAT资本支出在2023年1季度触底后呈现加速回升态势，预计2025年将显著上调其资本支出目标。
港股市场数据概览：恒生指数、恒生科技指数在过去一周领涨全球，估值继续驱动恒指向上，股债性价比方面，恒指相较于美债利率的风险溢价已回落到过去8年来最低的水平。南向资金过去一周继续加仓港股，延续年初已来的净买入势头。
行业表现：过去一周港股行业普遍收涨，可选消费和信息技术板块领涨，南向资金延续净流入趋势，通讯服务、可选消费和金融为南向资金流入较多的板块。