策略点评：降息的大门已经打开——港股&海外周观察

核心观点与关键数据

港股市场：

• 该周恒生科技、恒指和恒生港股通均小幅上涨，医疗保健和原材料业领涨。
• 港股仍处于震荡上行趋势，但需要新动能，科技互联网龙头估值有待修复。
• 市场以结构性机会为主，建议关注创新药、消费电子、新消费、AI科技等赛道。
• 资金增配港股仍需更多理由，A股流动性叙事好于港股，险资配置以红利股为主，外资关注但观察经济基本面。

美股市场：

• 纳指领涨，就业数据疲软，美联储降息大门已打开。
• 博通AI ASIC增长超预期，硬件增长可持续性为美股AI叙事提供支撑。
• 短期美股波动放大，原因包括降息不确定性、美元流动性收紧、乐观情绪稳定。
• 降息周期内建议关注小盘股及利率敏感型成长股，风格上小盘股弹性更大。
• 中长期看美股回归经济基本面主导，主要趋势依然向上，经济放缓但不衰退，AI趋势确定，政策端降息减税提供托底。

黄金市场：

• 全球主要黄金ETF有8支增持，主要集中在美国，2支减持。
• 机构边际小幅减持黄金，散户持有不变。

全球资金流向：

• 全球股票ETF和债券ETF净流入放缓，美国股票ETF净流入最多，中国股票ETF净流入最多。
• 股票ETF净流入行业Top3为科技、材料和金融，净流出行业为公用事业。

研究结论

• 港股结构性机会为主，关注景气赛道，资金增配仍需更多理由。
• 美股短期波动放大，降息周期关注小盘股和利率敏感型成长股，中长期趋势依然向上。
• 黄金ETF机构边际减持，散户持有不变。
• 全球资金流向显示美国和中国股市受关注，科技、材料和金融行业资金流入较多。