东海研究指出,近期铁矿石价格上涨受多方面因素推动。首先,西芒杜铁矿的消息虽引发市场关注,但力拓强调项目按计划推进,不会影响供应。其次,基本面支撑铁矿石价格走强:1)钢厂盈利占比超6成,9月后大概率复产,带动需求恢复;2)钢厂铁矿石库存低位,10月1日前存在补库预期;3)上周全球铁矿石发运量及到港量均环比下降,引发供应收缩预期。
9月份铁矿石上涨窗口期仍在,但10月份后矛盾将逐渐积累:1)钢材需求偏弱,钢厂利润可能进一步压缩,主动减产风险增加;2)冬季限产预期可能引发产业链负反馈。历史经验显示,冬储前钢材市场常经历一波下跌,若配合低利润及负反馈,铁矿石价格下行压力增大。
短期看,钢厂复产及10月补库预期支撑铁矿石价格反弹,上方空间预计在830-850美元/吨。但长期来看,铁水产量下降是解决产业链矛盾的最终手段,预计10月下旬至11月上旬价格可能面临较大下行压力。