橡胶期货重大行情点评：天然橡胶近期走势逻辑与后续机会

行情走势回顾

• 上周天然橡胶仓单大幅去化16410吨，主要受上半年国储收储（累计13.95万吨）影响，对RU形成支撑。
• 泰国新台风导致强降雨，影响割胶工作，原料价格强势上行，国内现货买涨，盘面突破上行。
• 本周原料价格仍坚挺，但临近国庆假期下游观望，9月8日现货成交买跌，9月9日盘面大幅走弱，回吐9月5日涨幅。

后走势分析

• 供应端：今年泰国物候条件较好，但东北部降雨量远超往年，整体产量或与去年持平，底部已现。
• 需求端：上半年全钢胎内需和半钢胎出口超预期，但后续存走弱隐忧，当前订单量尚可，美国降息预期增强，4季度预计需求企稳。
• 库存端：高于去年同期约10万吨，现货紧张程度不如去年，导致三季度行情弱于去年。
• 季节性规律：近年来橡胶价格呈现上半年跌下半年涨的规律，8-9月涨幅明显，下半年天气扰动易带来多头题材，4季度轮胎换胎旺季提供需求支撑。
• 当前观点：供需矛盾不突出，季节性规律预计延续，经历震荡上行后交易难度加大，但原料价格坚挺及仓单注销提供强支撑，胶价难大跌。
• 操作建议：后续行情以震荡偏多看待，回调后可轻仓买入RU2601合约或卖出15000元/吨以下虚值看跌期权。

风险提示

• 外生宏观事件冲击、极端天气扰动。