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原油：地缘再次推动反弹，短线偏强

2025-09-10 黄柳楠国泰君安证券 Leona

国际原油价格动态：WTI、布伦特和SC2510原油期货均上涨，其中WTI收涨0.59%报62.63美元/桶，布伦特涨0.56%报66.39美元/桶，SC2510涨0.08%报483.80元/桶。全球基准原油价格动态显示，迪拜因亚洲炼厂需求疲软和OPEC+增产预期承压，布伦特受北海油田检修季支撑但库存高企限制涨幅，WTI因美国原油出口创新高和库欣库存降至三年低位获得支撑，乌拉尔因欧盟制裁风险维持贴水。
价格结构：布伦特M1-M2价差收窄，反映浮仓库存释放压力；WTI价差扩大，因库欣管道瓶颈导致近月走强；迪拜价差稳定，受亚洲炼厂维护季抑制需求。
跨区域比较：布伦特-迪拜价差扩大，东西方套利窗口接近关闭，大西洋盆地轻油过剩；WTI MEH-布伦特价差扩大，因美国页岩油增产与欧洲炼厂检修共同作用；乌拉尔-迪拜价差收窄，反映亚洲买家采购策略调整。
关键原油贸易动态：中东-中国贸易量814MB/D，套利空间-2.56美元/桶，受沙特OSP上调抑制采购；美国GC-欧洲贸易量590MB/D，套利空间-7.89美元/桶，受VLCC运费上涨压缩空间；北海-地中海贸易量254MB/D，套利空间1.37美元/桶，受环保法规推动轻质低硫原油需求。
不同油种比较：巴士拉轻质溢价0.45美元/桶，中质含硫油溢价收窄；埃斯塞德溢价0.55美元/桶，高钒含量增加加工成本；萨哈林混合溢价1.2美元/桶，受东北亚LPG原料替代效应推升。
其他市场新闻：API数据显示美国原油库存增加，库欣库存下降；以色列总理称行动可能结束战争；美国9月EIA预期原油产量1330万桶/日；哈马斯五名成员在以军空袭中死亡；以色列袭击哈马斯领导人。
趋势强度：原油趋势强度为1，表示偏强。