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行业轮动策略表现优异，景气指数持续上行—周报

2025-09-08 陆豪,康作宁,陈阅川,陆诵韬,周籽聪国联民生证券单字一个翔

主动量化策略方面，行业轮动策略和可转债随机森林策略分别实现0.83%和0.67%的超额收益。
多维度择时模型显示，宏观环境Logit预测值上升，中观景气度下行，模型保持多头信号；中证500股指期货基差构建的择时模型出现多头信号。
中观景气度2.0显示，景气指数预测值为0.537，剔除大金融板块后为0.998，较上周均有所上升；渔业、石油石化、纺织服饰行业景气度增幅较大，玻璃玻纤、饲料、酒店餐饮行业景气度降幅较大。
宏观结构方面，本周沪深300、中证全指、中证500、中证1000估值均有所下降，中证500结构风险较高；钢铁、建筑材料、银行板块结构风险较高，食品饮料、农林牧渔、家用电器、社会服务板块结构风险较低，大科技板块估值风险较高。
Barra风格因子表现方面，本周波动性因子表现较好，规模因子表现较差；本月及最近一年，波动性因子表现较好，动量（反转）因子和波动性因子表现较好。
资金流方面，两融资金本周净流入187.47亿元，从2023年7月至2025年9月5日，两融资金净流入近9284.58亿元。
行业轮动组合方面，本期配置银行、种植业、酒店餐饮、白色家电、通信服务行业；无剔除版和双剔除版因子轮动行业增强收益均为-0.59%，超额收益均为0.65%。
ETF轮动策略方面，基于基本面轮动、质量低波以及困境反转三维度策略融合的ETF轮动策略今年以来年化超额收益率为15.07%。
遗传规划指增跟踪方面，中证1000指数增强组合本周超额收益2.85%，沪深300、中证500、中证全指指数增强组合今年以来超额收益率分别为-2.72%、-0.90%、1.75%。