美国就业系列十八：就业大幅下修 警惕9月美联储议息后卖事实风险

修正数据显示，截至2025年3月的一年中，美国非农就业人数下修91.1万人，高于市场预期的-70万人，前值为-59.8万人，意味着每月平均少增加7.6万个岗位。这一修正表明美国经济疲软程度远超预期，就业市场真实压力被长期低估，挑战了“经济软着陆”的乐观判断，并验证了高利率对就业增长的负面冲击。非农修正发布后，美元指数走高，黄金冲高回落，市场已完全定价9月美联储降息25bp，但需关注美联储是否会一次性降息50bp的可能。整体来看，非农修正改变了市场对经济的判断，成为利率政策调整的关键转折点，投资者需密切关注政策落地节奏，警惕市场“卖事实”风险。

01 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：iFinD 华泰期货研究院

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