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美国就业数据疲软，贵金属偏向上行

2025-09-08 王静玉迈科期货嗯哼

核心观点：上周贵金属价格受避险情绪和美联储降息预期影响偏多运行。英法等国政府债务风险推升前期避险情绪，美国非农就业数据疲软加剧降息预期，金银价格延续上涨。
关键数据：
- 贵金属价格：沪金上涨3.88%报815.60元，沪银上涨4.54%报9812元。
- 美国就业数据：8月失业率4.3%，新增非农就业2.2万人，连续四个月低于10万人，6月就业数据下修1.3万人，引发对劳动力市场恶化的担忧。
- 美联储预期：年内降息3次概率回升，10月降息概率超50%。
- 美债利率：上周整体下行，3月期国债利率一度下行19个基点。
- 美元指数：低位震荡，美联储宽松预期下倾向于继续下行。
- 中国经济：8月出口增长4.8%，进口增长1.7%，贸易顺差7326.8亿元；地产市场9月初表现平淡，政策持续宽松。
持仓情况：
- 黄金ETF：SPDR持仓量连续两周增加至981.97吨。
- 白银ETF：SLV持仓量减少116.14吨至15193.85吨。
- COMEX库存：黄金库存增加0.99吨至1211.72吨，白银库存增加4.23吨至16123.07吨。
- COMEX持仓：黄金总持仓量增加49148手至49.29万手，非商业净多持仓增加3.52万手；白银总持仓量减少262手至15.84万手，非商业净多持仓增加9457手。
研究结论：贵金属偏多运行，沪金主力合约关注780元短线支撑，沪银主力合约关注9700元短线支撑。
风险因素：欧洲财政风险发酵，美国经济数据超预期回落。