玻璃
- 核心观点：现货价格企稳，期货价格震荡。供需格局偏宽松，价格走势受中下游采购节奏影响。远月01合约在交割压力和预期支撑下或延续震荡。
- 关键数据：
- 玻璃现货价格：960-1000元/吨，沙河现价整体偏稳，截至周五最便宜可交割品价格1110元/吨上下。
- 玻璃期货价格：01合约收盘1189元/吨，周环比+7%；05合约收盘1287元/吨，周环比+13%。
- 玻璃库存：6305万重箱，环比+48.4万重箱，库存天数26.9天，环比上期+0.2天。
- 玻璃供给：浮法玻璃日产量15.96万吨，周产量111.70万吨，环比持平；产能利用率79.78%，周环比持平。
- 玻璃需求：LOW-E玻璃样本企业开工率77.8%，环比持平；订单天数10.4天，环比+7.8%，同比+8.3%。
- 研究结论：短期延续震荡看待，区间看1080-1220。风险点包括预期外玻璃产线出清、原料端纯碱扰动、宏观政策因素。
- 影响因素：
- 需求：偏多，订单天数增加。
- 供应：预期偏稳增，新增产线点火，冷修产线变动不大。
- 库存：偏空，库存环比增加。
- 基差：利空，01合约基差-68元/吨，周环比-3元/吨。
- 利润：利多，天然气为燃料玻璃周均利润-178.41元/吨，周环比持平。
纯碱
- 核心观点：现货价格走弱，期货价格震荡。供应压力预期回升，重碱需求预期增加，但高库存+经营压力下，仍需产能出清消化过剩敞口。01合约有“反内卷”+供给出清的叙事逻辑。
- 关键数据：
- 纯碱现货价格：沙河重碱低端送到报价1205元/吨（周环-15）；华中轻碱送到市场价1150元/吨（周环-30）。
- 纯碱期货价格：01合约收盘1302元/吨，周环比+6%；05合约收盘1387元/吨，周环比+15%。
- 纯碱库存：182.21万吨，周环比-4.54万吨（-2.43%）；碱厂去库主要集中在华北和西南。
- 纯碱产量：75.17万吨，环比+3.26万吨，周环比+4.53%；产能利用率86.22%，周环+3.75%。
- 纯碱出货量：79.71万吨，环比上周+3.47万吨；整体出货率106.04%，环比+0.02%。
- 研究结论：中短期延续震荡看待，区间看1200-1330。风险点包括行业出清推进、环保等宏观因素发酵，政策落地超预期。
- 影响因素：
- 库存：利空，上游库存下降，重碱出货增加。
- 基差：利多，01合约基差-102元/吨，周环-6。
- 利润：利多，生产成本变动不大，氨碱法毛利-309元/吨（周环-40）。
- 需求：利空，基差走强刺激中游出货，重碱出货率112.23%（周环+8.19%）。
- 供应：利多，检修旺季尾声，后续检修计划有限，重质化率54.70%（周环+1.41%）。
