深度研究报告传统文教休闲出海先锋，战略转型国内高附加值文创赛道

创源股份是一家以文具出口为主的文教休闲用品知名企业，业务涵盖文教休闲、运动健身和生活家居三大板块。公司传统主业文教休闲板块收入占比超过50%，主要销售市场为欧美，旗下拥有PAPERAGE、the daily paper等品牌。运动健身板块增长强劲，已成为公司第二增长曲线，以子公司睿特菲运营，品牌包括RITFIT、Kangaroo Hoppers，产品涵盖力量训练器材和儿童体操设备等。生活家居板块以子公司禾源纺织品运营，产品包括花园旗、挂历等，注重美学设计，品质优良。

公司计划战略转型，聚焦国内市场，打造“IP+科技+文创”的新曲线。旗下孵化“TT”（TIME TRACKER）品牌作为转型核心支点，并与国民级动画IP“我是不白吃”合作推出联名产品，标志着公司“IP文创”战略在国内市场迈入场景化落地阶段。公司看好祈福品类行业成长空间，相关合作事宜正在洽谈中。

华创证券预计公司2025/2026/2027年营业总收入分别为24.65/31.37/37.54亿元，同比增速分别为27%/27%/20%，归母净利润分别为1.2/2.5/3.6亿元，同比增速分别为11%/106%/46%。给予“强推”评级。