华阳股份2025年半年报显示,公司虽受煤价下跌影响,但仍保持较好韧性。上半年产销量双增,原煤产量同比增长11.25%,商品煤销量同比增长12.79%;综合煤炭售价同比下降19.50%,但销售成本同比下降18.33%。公司资源总量和接续潜力大,2024年新增资源量约6.3亿吨,核定产能将提升至4500万吨/年以上;智能化矿井建设领先,成为山西省首家实现全矿井智能化的企业。公司重视股东回报,2023年度、2024年度分红比例超过50%。盈利预测显示,2025-2027年归母净利润分别为19.54/24.24/27.44亿元,EPS分别为0.54/0.67/0.76元/股,维持“买入”评级。主要风险包括能源政策变化、宏观经济波动、煤炭安全事故、安全监管趋严及新材料业务转型不确定性。