黑色建材月报：市场情绪偏弱，价格震荡运行

市场分析

• 市场情绪与价格：双焦期货8月呈现宽幅震荡格局，市场情绪偏弱，价格震荡运行。截至9月5日，焦煤期货主力合约收为1158.5元/吨，焦炭期货主力合约收为1646.5元/吨。
• 供给方面：
  • 焦煤：本月产量整体回升，但短期因部分地区焦企执行限产政策，导致产量及产能利用率下滑。
  • 焦炭：本周独立焦企样本焦炭日均产量64.32万吨，环比减少0.2万吨，产能利用率73.14%，环比下降0.22个百分点。
• 需求方面：
  • 钢厂高炉开工率：80.4%，环比减少2.8个百分点，同比去年增加2.77个百分点。
  • 高炉炼铁产能利用率：85.79%，环比减少4.23个百分点，同比去年增加2.19个百分点。
  • 钢厂盈利率：61.04%，环比下降2.6%，同比去年下降7.36个百分点。
  • 日均铁水产量：228.8万吨，环比减少11.29万吨。
• 库存方面：
  • 焦炭：247家钢厂库存623.71万吨，环比增加13.64万吨；独立焦企小幅累库。
  • 焦煤：247家钢厂库存795.76万吨，环比减少16.09万吨；独立焦企全样本库存920.05万吨，环比减少41.22万吨。

综合观点

• 焦煤：供需逐步恢复中，库存持续下降，受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起。
• 焦炭：受钢厂利润下降影响，第一轮提降博弈过程中，库存呈增长趋势。
• 后续关注：9月煤炭安全检查及超产检查对供给端的影响，以及旺季成材需求表现。

策略

• 焦炭：震荡
• 焦煤：震荡
• 跨品种：多利润（多RB/HC2510，空I2509空JM2509）
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。