东鹏控股2025年上半年业绩表现亮眼，在市场需求承压、行业竞争加剧的背景下，公司通过深耕渠道、价值营销、精益运营和费用管控等措施，实现多项核心财务指标逆势增长。具体表现为：
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经营业绩：上半年营业收入29.34亿元，瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94%，高值产品收入同比增长19.51%。净利润2.19亿元，同比增长3.85%；经营活动现金流量净额4.37亿元，同比增长92.99%。财务结构稳健，资产负债率34.11%，综合指标位居建筑卫生陶瓷行业上市公司首位。
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ESG表现：ESG评级获行业最高AA级，位列建筑产品行业上市公司前列，并作为联合国全球契约组织“25可持续发展链主联盟”核心成员，率先启动全国首站活动。公司获评“绿色供应链管理企业”，三大生产基地入选国家级“绿色工厂”。
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零售渠道：深耕零售渠道多年，拥有庞大的营销网络，上半年瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94%，高值产品收入同比增长19.51%。逆势新建店面133家，重装升级168家。
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整装与新零售：整装渠道体系化运营能力突出，连续多个报告期实现同比增长，成功中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商。新零售渠道表现优异，连续多年蝉联天猫、京东“双11”“618”瓷砖品类排行榜TOP1，并在小红书等平台持续攀升。
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工程渠道：采取稳健的工程发展策略，房地产战略工程向优质高端项目转型，深耕企商、酒店和医养等专业市场，毛利率逐年提升。应收账款减值准备较为充分，风险总体可控。
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成本费用：通过数字化和AI技术提升经营效率，制造成本进一步降低，期间费用总额同比下降9.83%，销售与管理费用率同比下降1.60个百分点。二季度毛利率33.8%，同比+1.3pct，环比+10.3pct。
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业务结构：产品结构方面，瓷砖占比约85%，卫浴占13%，国际业务和生态新材业务占2%左右。渠道结构不断优化，高值瓷砖大零售渠道占比提升，低毛利率战略工程渠道占比减少。零售渠道、整装渠道均实现逆势增长，整装渠道增速更高。
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行业趋势：建筑卫生陶瓷行业市场集中度低，竞争激烈，与房地产行业密切相关。全国房地产开发投资同比下降11.2%，二手房成交量表现好于新房市场，旧改需求加速释放。政策层面，“稳市场”信号密集释放，环保、能耗“双控”与碳交易抬高准入门槛，落后产能加速出清，行业整合提速。
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未来趋势：行业产量持续下行，但市场规模仍达2000-3000亿元。头部企业市占率仅2-3%，未来整合是必然趋势，头部企业市占率可达10%。东鹏连续三年业绩优于行业，市占率不断提升，具备整合者优势。
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出海计划：公司将持续加强政策研究和市场竞争格局研判，通过设立境外公司、拓宽海外销售渠道、探索海外并购或设立海外工厂等方式应对国际形势和竞争格局变化。
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二季度业绩：二季度业绩优于一季度，主要原因是行业季节性因素、渠道结构和产品结构优化、营销网络扩张、高值产品以及国补政策的推动，以及成本和费用管控力度加大。
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下游需求：存量房和二手房翻新装修、公共基础设施建设、企业总部、商业连锁、教育、养老等需求不断增长，将带动装修细分市场发展。行业向个性化、服务化方向发展，整体卫浴解决方案、适老化产品等细分领域快速成长。
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家装国补政策：国补政策对销售促进作用明显，激活消费，带动销售业绩，缩短消费决策周期。上半年国补覆盖两百多个地级市，公司赋能经销商门店动销，均单值提升明显，旗舰产品占比提高，高值产品加速渗透。
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行业产能利用率：截至2024年底，国内规模以上陶瓷企业数量为993家，出清速度明显加快。上半年行业产能利用率较低，开窑率在60%以下，而东鹏上半年产能利用率约为80%。
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行业价格：去年行业价格竞争激烈，今年价格降幅已收窄，后续不排除部分企业为“活下去”和保市占率而降价，但价格已接近底部。东鹏上半年在价格环比提升的同时，取得了市占率提升的好成绩。
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行业反内卷举措：中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，国家多次提出“好房子”建设，提高建材质量要求，有利于整治行业低质低价竞争。新发布国家标准《消费品质量分级陶瓷砖》(GB/T45817-2025)将推动产业经济从“以量驱动”向“质效并重”转型。
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降低成本措施：公司通过管理降本、技改降本、采购降本和产销协同降本等多举措降低成本，制造端采用优化砂泥配方、工艺升级、低温快烧技术等提高窑炉效率，近年来制造成本持续下降。
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家装合作：公司中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商，合作方式由总部达成战略合作，各地子公司和经销商负责属地化落地。家装大包产品有专门的SKU体系，SKU比其他渠道更集中。
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家装整装趋势：家装整装是分流传统零售渠道的重要渠道，整装公司为提升价格优势推动集采，集中度进一步集中，将推动行业整合及良币驱逐劣币。
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未来渠道价值：零售渠道仍将是最有价值的渠道，是公司现金流和利润的主要来源。公司将深耕传统零售渠道，同时高度重视整装和新零售等渠道，尤其是旧房改造、二手房装修领域存在较大的结构性机会。
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资本开支和分红：公司目前暂无新建生产线等大额投资计划，现有基地将以局部技改升级为主。公司将保持稳定的分红策略，每年分红比例不低于当年实现净利润的30%，上市五年股利支付率平均超过50%。
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行业整合机会：当前行业正处于深度整合期，存在整合和并购机会。公司认为产能扩张并非优先选项，应更关注品牌、渠道与产品侧的协同整合机会，例如今年上半年进行的高端岩板投资并购案例。
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卫浴业务发展策略：公司将根据市场与消费者需求持续进行产品与服务的迭代升级，坚持降本增效，在产品创新、成本控制、运营效率等方面持续努力，进一步提升规模效应，改善对公司的盈利贡献。
