传媒行业周报（2025.9.1-2025.9.5）
行情概览
- 本周（9.1-9.5）中信一级传媒板块下跌0.66%。
- 游戏板块表现强劲，受市场影响有所回落的传媒板块中，ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等值得关注。
- 下半年看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。
- AI应用聚焦能实现数据兑现公司，需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。
- IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。
板块观点与关注标的
- 游戏：ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等。
- 影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等。
- IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等。
- AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等。
- 教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等。
- 港股：阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特、快手，产业爆发在即的阜博集团。
重点事件回顾
- 通义千问推出Qwen3-Max-Preview模型：拥有超过1万亿参数，中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度显著增强，大幅减少知识幻觉，在Arena-Hardv2、AIME25、LiveBench等基准测试中表现优异。
- 腾讯混元发布HunyuanWorld-Voyager世界模型：业界首个支持原生3D重建的超长漫游世界模型，综合能力问鼎WorldScore排行榜，已全面开源。
- 字节开源图像生成模型USO：通过单一框架统一处理主体保持、身份保持、风格迁移及多风格混合生成等多项任务，仅需一张参考图即可实现高质量图像生成，被喻为“六边形战士”。
- 快手开源多模态推理模型Keye-VL 1.5：支持128K上下文与0.1秒级视频定位，在视频理解与推理能力上实现显著突破，为短视频内容审核、智能剪辑、搜索推荐等业务场景提供底层AI能力支持。
子板块数据跟踪
- 游戏：近期热门游戏包括《汤姆猫总动员2》、《命运：群星》、《地下城堡4：骑士与破碎编年史》、《新三国逐鹿》、《元气唤灵师》、《境-界 刀鸣》等。
- 院线：本周内地电影市场周总票房（8.30-9.5）约5.18亿元（不含服务费），票房排名前三的电影：《捕风追影》、《浪浪山小妖怪》、《南京照相馆》。
- 影视视频：《生万物》排名第一，全网热度82.2；《子夜归》排名第二，全网热度80.8；《归队》排名第三，全网热度76.5。综艺方面，《麻花特开心第二季》排名第一，全网热度62.3；《王牌对王牌第九季》排名第二，全网热度76.8；《披荆斩棘2025》排名第三，全网热度71.4。
风险提示
- 政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。
