恢复征税后，金融债发行情况如何？

2025-09-07 姜珮珊,雍雨凡西部证券 Marco.M

一、恢复征税后，金融债发行以证券公司债为主，且一二级利差明显抬升。从发行规模和数量来看，证券公司普通债、银行永续债和证券公司短融均居于前列。除银行二永债外，其他类型金融债新发数量占比和一二级利差为正的占比均显著提升。

二、信用债市场后续可能仍呈现震荡走势，建议以中短久期票息资产配置为主，把握证券公司债的一二级套利机会。可重点关注3年期AA（2）和AA级城投债，以及5年左右的银行二永债。此外，证券公司普通债、短融及次级债在恢复征税后一二级利差多为正，可以关注潜在的一二级套利机会。

三、本周信用债收益率多数下行，行情有所回暖。金融债表现整体优于非金信用债，中短端表现相对更好。理财规模环比上升，破净率下降。一级市场信用债发行规模和净融资规模同环比均下降。二级市场各类型信用债换手率均下降，信用利差多收窄。

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