核心观点
- 特朗普威胁对欧盟征收关税：特朗普威胁自6月1日起对欧盟征收50%的关税，但欧盟请求将谈判期限延长至7月9日，特朗普已同意。特朗普通过威胁施压以获取对手的行动加速和态度妥协。
- 氧化铝：几内亚事件对矿端整体供需平衡的影响或可控，海外国家铝土矿增量能够对冲几内亚减量。国内现货面坚挺，现货仍在提涨。需关注下游电解铝厂成交持续性，以及国内氧化铝运行产能的周度增减。高成本产能利润修复可能只是刚刚触及盈亏平衡，因此复产进度仍需时日跟踪观察。需关注进口窗口打开的位置，也可能形成上方阻力位。
- 铜：国内铜基本面存在支撑，铜原料供应持续紧张，且消费整体表现偏好，预计下游和终端企业依然会逢低补库。国内社会库存处于历史偏低水平，现货持续升水。从消费来看，新能源、家电、电网等行业表现良好。从供应端看，铜精矿供应持续紧张，冶炼厂未来减产的预期依然存在。从海外市场看，COMEX铜和LME铜价差再次扩大，可能继续吸引全球可供COMEX交割的铜流向美国。LME铜库存持续回落，东南亚和欧洲铜到港升水处于高位水平。但宏观不确定性依然存在，美国关税谈判虽然取得成果，但后续可能存在扰动，可能影响投资者情绪。
- 铝、氧化铝：铝价区间震荡，氧化铝触顶回落。国内现货面而言，北方市 场依然坚挺，现货仍在提涨，且在产业利多消息下，部分中间商从观望转向及时入市采购，也促成了价格大涨。后续需关注下游电解铝厂在氧化铝提价后的成交持续性，以及未来2-3周国内氧化铝运行产能的周度增减。就当前北方现货报价看，高成本产能利润修复可能也只是刚刚触及盈亏平衡，因此复产进度仍需时日跟踪观察。此外，亦需关注进口窗口打开的位置，也可能形成上方阻力位。
关键数据
- 黄金：沪金主力合约对2512合约价差35,047-2,716，Comex黄金2506合约对LME3M价差230,976-14,962。
- 白银：沪银主力合约对2502合约价差6663，Comex白银2506合约对AG2506价差110,4270。
- 铜：沪铜主力合约收盘价77,790，伦铜3M电子盘收盘价9,614，沪铜期货库存33,406，伦铜164,725。
- 铝：北方现货报价区间21000-22000元/吨，南方现货报价区间21500-22500元/吨。
- 氧化铝：国内现货价格区间15500-16500元/吨，进口窗口预计在18000元/吨附近。
研究结论
- 黄金、白银：黄金趋势强度1，白银趋势强度0，短期震荡回落。
- 铜：铜趋势强度0，单边可寻找阶段性交易机会，如在价格回撤时，可以适当逢低买入。
- 铝、氧化铝：铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，区间震荡，触顶回落。
- 锌：锌趋势强度-1，短期承压运行。
- 铅：铅趋势强度0，区间震荡。
- 锡：锡趋势强度-1，窄幅震荡。
- 镍：镍趋势强度0，弱预期压制镍价，现实成本支撑。
- 不锈钢：不锈钢趋势强度0，供需边际双弱，钢价震荡运行。
- 碳酸锂：碳酸锂趋势强度0，关注矿端减产，震荡运行。
- 工业硅、多晶硅：工业硅趋势强度-1，弱势基本面格局依旧；多晶硅趋势强度0，临近交割月，关注市场资金动向。
- 铁矿石：铁矿石趋势强度-1，下游需求阶段性见顶，偏弱震荡。
- 螺纹钢、热轧卷板：螺纹钢、热轧卷板趋势强度0，需求端预期不佳，偏弱震荡。
- 硅铁、锰硅：硅铁趋势强度-1，锰硅趋势强度-1，黑色板块共振，硅铁偏弱震荡；锰硅矿端情绪扰动，锰硅冲高回落。
- 焦炭、焦煤：焦炭、焦煤趋势强度0，累库延续，震荡偏弱。
- 动力煤：动力煤趋势强度0，煤矿库存增加，震荡偏弱。
- 原木：原木趋势强度-1，弱势震荡。
- 对二甲苯、PTA、MEG：对二甲苯趋势强度0，多PX空PTA；PTA趋势强度0，长丝计划检修，多PX空PTA；MEG趋势强度0，多PTA空MEG。
- 橡胶、合成橡胶：橡胶趋势强度-1，震荡偏弱；合成橡胶趋势强度-1，短期弱势运行，中期有反弹。
- 沥青：沥青趋势强度1，原油反弹，去库支撑。
- LLDPE：LLDPE趋势强度-1，短期震荡，后期仍有压力。
- PP：PP趋势强度0，价格小跌，成交一般。
- 烧碱：烧碱趋势强度0，后期仍有压力。
- 纸浆：纸浆趋势强度0，震荡运行。
- 玻璃：玻璃趋势强度0，原片价格平稳。
- 甲醇：甲醇趋势强度-1，震荡承压。
- 尿素：尿素趋势强度0，内需偏弱，出口支撑，震荡运行。
- 苯乙烯：苯乙烯趋势强度-1，短期震荡。
- 纯碱：纯碱趋势强度0，现货市场变化不大。
- LPG：LPG趋势强度0，盘面超跌，短期支撑走强。
- PVC：PVC趋势强度-1，偏弱运行。
- 燃料油、低硫燃料油：燃料油趋势强度0，日盘延续下跌，短期转入弱势；低硫燃料油趋势强度0，下方有支撑，外盘高低硫价差继续收窄。
- 集运指数（欧线）：集运指数（欧线）趋势强度0，高位震荡，10-12反套持有。
- 短纤、瓶片：短纤趋势强度0，短期震荡市；瓶片趋势强度0，短期震荡市，逢低多加工费。
- 胶版印刷纸：胶版印刷纸趋势强度-1，震荡偏弱。
- 棕榈油、豆油、菜油：棕榈油、豆油、菜油趋势强度0，产地风险仍存，震荡探底。
- 豆粕、豆一：豆粕、豆一趋势强度0，豆系驱动偏弱，区间震荡。
- 玉米：玉米趋势强度0，震荡偏强。
- 白糖：白糖趋势强度-1，区间震荡。
- 棉花：棉花趋势强度0，震荡走势缺乏驱动。
- 鸡蛋：鸡蛋趋势强度0，等待老鸡淘汰驱动。
- 生猪：生猪趋势强度-1，被动累库形成，趋势反套。
- 花生：花生趋势强度0，关注现货。
