转债市场迎来新能源标的配置窗口

周度市场回顾

• 权益市场：总体下跌，上证综指下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨2.35%，沪深300下跌0.81%。多数行业下跌，电力设备、有色金属、医药生物等上涨，国防军工、计算机、非银金融等下跌。
• 转债市场：整体上涨0.61%，中证转债指数收报479.00点。多数行业上涨，轻工制造、电力设备、商贸零售等上涨，通信、计算机、国防军工等下跌。成交额缩量至928.96亿元，环比下降13.94%。转股溢价率继续下跌至36.70%，100-110元价格区间溢价率走窄幅度最大。新能源板块（如光伏、固态电池）表现突出。

后市观点及投资策略

• 海外市场：黄金因潜在降息预期和美元地位弱化等因素，配置价值增强。
• 美债市场：收益率曲线接近平行下移，短端胜率更大，长端风险更高，长久期或成配置关键。
• 国内市场：新能源板块（受储能出货量、固态电池等因素催化）潜力较大，中低价标的更多，配置排序优于周期板块。建议积极参与。
• 下周转债推荐：浦发转债、烽火转债、希望转债等高评级、中低价标的平价溢价率修复潜力最大。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险
• 流动性环境收紧风险
• 权益市场超跌风险
• 地缘政治危机影响
• 行业政策调控超预期