股指日报：回踩行情展开，短期高位震荡，趋势多单等待

股指期货研究报告

走势评级

• 短期：震荡
• 中短期：看涨

富时罗素指数调整

富时罗素宣布富时中国A50指数季度审核变更，纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，删除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学。

美联储利率预期

• 9月维持利率不变概率：3.4%
• 9月降息25基点概率：96.6%
• 10月维持利率不变概率：1.6%
• 10月累计降息25基点概率：46.8%
• 10月累计降息50基点概率：51.6%

股指盘面回顾

1. 盘面追踪：上证50收跌1.07%，沪深300收跌0.68%，中证500收跌1.34%，中证1000收跌1.46%。贵金属、电工电网领涨，航天军工、多元金融落后。个股上涨仅800余家，涨停41家，赚钱效应偏差。
2. 技术追踪：日线高位分歧，上攻动能边际转弱。四大股指突破2023年高点，周线、月线维持上升趋势，看涨信号延续。
3. 资金流向：A股成交金额回落至2.3-2.4万亿，较上周有所回落，但交易热度仍处于历史高位，短期筹码换手速度较快。

核心逻辑小结

• 短期变化：
  1. 市场在分歧中上行，回踩幅度加大，成交量突破3万亿后需关注指数上涨乏力的可能性。
  2. 衍生品率先进入防御状态，股指期货贴水扩大，IC、IM谨慎情绪升温，IF-IM组合跑出正收益，对冲需求上升。
  3. 板块分化显著，申万一级行业下跌板块升至16个，通信、电子仍是资金炒作对象，赚钱效应受限。
• 中长期观点：国内宏观风险充分释放、海外降息周期启动等因素支持股指中长期看多，短期只是上涨节奏问题。
• 操作建议：
  • 期货：高位分歧持续，短多单建议及时止盈止损，中长期多单等待进一步调整后入场。
  • 期权：股指期权隐含波动率回落，沪深300当月平值IV至18-19%。已介入双卖投资者建议止盈，持有到期者需注意保证金波动风险。

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