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利润增速亮眼，同店内生增长稳健

2025-09-04 华安证券华仔

主要观点：

公司2025年中期业绩符合预期，实现营业收入14.9亿元（+9.5%），归母净利润1.5亿元（+41.6%）。
利润增速亮眼，医疗健康解决方案营收14.85亿元（+10.4%），占总收入99.3%；线下医院收入13.67亿元（+11.1%），同店内生增长稳健。
版图持续扩张，新增门店10家（自建4家，并购6家），覆盖全国及东南亚，总机构数增至83家。
品牌认可度提升，新增客户45.3万人，总就诊人次2532.9万人次（+29.53%），会员回头率85.0%。
AI赋能降本增效，推出“国医AI分身”产品，覆盖八大核心专科领域，规模化复制专家能力。

投资建议：

看好公司中医医疗服务领域的领先地位，长期增长可期。
调整盈利预期：2025-2027年营业收入34.56/42.23/49.67亿元（同比+14%/22%/18%），归母净利润4.00/4.97/6.13亿元（同比+30%/24%/23%）。
维持“买入”评级。

风险提示：

并购进展不及预期；政策不确定性；饮片集采风险等。

利润增速亮眼，同店内生增长稳健

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