海吉亚医疗（6078 HK）：2025年受外围因素影响，但经营回暖信号隐现

2025-09-03 中泰国际向向

海吉亚医疗（6078 HK）2025年上半年业绩下滑，同比减少16.5%至19.9亿元，股东净利润下滑36.2%至2.5亿元，主要受新冠疫情后宏观环境欠佳及医保控费趋严影响，部分位于三四线城市的医院收入下降，新医院产能利用率爬坡及折旧摊销增加导致毛利率下降。

尽管业绩下滑，但资产负债表改善，经营回暖信号隐现：应收账款减少9.1%，经营活动净现金增加29.9%，资本开支减少28.5%，现金储备增加2.4亿元，净负债率下降6.7个百分点。

公司上半年荣获7个国家级与省级临床重点专科称号，专业能力获认可。长远看，国内多项支持政策（如医保基金即时结算、商保创新药目录）将逐步渗透三四线城市，利好肿瘤专科医院，海吉亚医疗作为港股肿瘤医疗龙头将受益。

目标价13.55港元，维持“中性”评级。因上半年业绩下滑，下调2025-27E收入及净利润预测，但预计2026年起逐步走出低谷。基于2026E市盈率13.0倍，目标价调整至13.55港元。

风险提示：新建医院进度慢于预期、医疗事故影响声誉。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣