业绩持续改善，禽苗及宠物相关产品收入增长明显

核心观点与业绩表现

普莱柯2025年中报显示业绩持续改善，主要得益于禽苗及宠物相关产品收入的显著增长。尽管猪用疫苗业务面临市场压力，但禽苗产能提升和宠物疫苗推广带动公司整体收入同比增长15.79%，净利润同比增长57.12%。公司通过费用管控，三费率合计下降7.97个百分点至28.89%。

关键数据

• 营业收入：5.59亿元，同比增长15.79%
• 净利润：1.16亿元，同比增长57.12%
• 疫苗产品收入：4.02亿元，同比增长13.17%
  • 猪苗收入下降11.49%
  • 禽苗收入增长30.01%（主因普莱柯南京新基地产能释放）
  • 宠物疫苗收入增长49.65%（主因猫三联灭活疫苗推广）
• 三费率：28.89%（同比下降7.97个百分点）
  • 管理费用下降5.60个百分点
  • 销售费用下降2.55个百分点

研究结论

分析师看好公司业绩进一步好转，维持“增持”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.49元、0.62元和0.72元。主要支撑因素包括下游养殖利润企稳改善和产品结构优化。风险提示包括市场竞争加剧和政策波动风险。

公司基本情况

• 总市值：51亿元（流通市值515亿元）
• 市盈率：54.19
• 资产负债率：15.2%
• 第一大股东：张许科