快充产品持续发力,业绩表现符合预期

公司2025年中报业绩表现符合预期，实现营业收入36.13亿元（同比增长59.6%），归母净利润2.72亿元（同比增长293.13%）。快充产品带动出货旺盛，上半年锂电负极材料销量15.7万吨（同比增长70.47%），单吨盈利约为0.19万元，虽受原材料成本波动影响，但高盈利产品放量部分抵消成本压力。

公司持续推进负极材料一体化项目，提升石墨化自给率和产线自动化水平，同时加速快充负极等优势产品迭代及低成本储能类负极开发，并稳步实施国际化战略，在阿曼规划建设全球最大锂离子电池负极材料一体化生产基地，旨在提升产品均价与降低生产成本。

分析师预计公司2025-2027年营业收入分别为75.51、91.92、109.17亿元，归母净利润分别为6.64、8.59、11.16亿元，同比增长119.3%、29.2%、30%，EPS分别为0.97、1.25、1.63元，对应PE倍数分别为16.1X、12.4X、9.6X。维持“买入”评级，认为公司快充产品技术领先，与头部客户深度绑定提升出货增长确定性，行业景气度改善与出海投建产能有望带来业绩弹性。

风险提示包括原材料短缺及价格波动、新业务市场拓展不及预期、产能扩张不及预期、海外局势风险及汇兑风险等。