美国8月ISM制造业指数为48.7,预期49,前值48,连续第六个月萎缩,其中新订单指标表现较好,但工厂产出和就业指标较弱,积压订单以更快速度减少,强化了美联储降息预期。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上暗示通胀上升和劳动力市场疲软可能促使降息,沃勒明确支持9月降息25基点。
中长期看,美元信用重构背景下,全球央行购金持续(2022年至今超1000吨,中国央行连续9月购金),黄金作为储备资产吸引力增强。美国“美丽大法案”将加剧财政赤字和债务困境,重演60-80年代金价上涨逻辑,预计金价将破新高,黄金股同步受益。
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风险提示:美国经济好于预期,特朗普关税政策力度不及预期。