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业绩表现：2025年上半年，杭叉集团实现营收93.02亿元，同比增长8.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长11.38%；扣非归母净利润10.96亿元，同比增长11.04%。毛利率上升0.55个百分点至21.96%，期间费用率上升0.15个百分点至10.71%，其中销售费用率上升0.5个百分点至4.28%，管理费用率上升0.08个百分点至2.39%，财务费用率下降0.07个百分点至-0.49%，研发费用率下降0.35个百分点至4.53%。
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国际化战略：公司持续深化全球布局，2025年上半年海外市场产品销售近6万台，同比增长超25%。已筹建杭叉中东、杭叉日本、杭叉美国智能物流、杭叉越南、杭叉泰国制造基地等公司，总投资1.44亿元人民币。目前海外子公司达20余家，形成营销、研发、制造、租赁等布局。
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多元化业务：智能物流板块在巩固食品、橡胶等行业优势的同时，积极开拓饮料、家纺、锂电、汽车零部件等新兴领域。2025年上半年智能物流业务爆发式增长，累计落地7000余台AGV，覆盖20余个行业。技术集成突破，开发毫米级导航精度系统，“中策未来工厂”项目入选行业标杆。北美团队推动AGV+5G技术出海，定制化方案提升客户仓储效率50%。新能源锂电池业务再次取得突破，锂电池PACK总成对外营收超亿元，同比增长超100%。
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智能制造转型：总投资超数亿元的杭叉横畈科技园四期杭叉智能年产万套自动化设备生产基地项目顺利结顶，下半年建成投产后将提升公司智能物流产业的项目拓展及方案解决能力。公司以技改投资为主线，通过先进设备投入、工艺能力提升、核心技术自研等全面提高产品生产效率及质量保证能力。
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盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营收分别为180.16、197.71、215.09亿元，同比增速分别为9.28%、9.74%、8.79%；归母净利润分别为22.15、23.80、25.41亿元，同比增速分别为9.57%、7.42%、6.76%。对应PE估值分别为14.70、13.69、12.82，维持“增持”评级。
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风险提示：行业景气度不及预期风险、海外市场开拓不及预期风险、市场竞争加剧风险。
