生产经营情况
- 2025Q2：黄金产量为11,436千克（367,675盎司），同比减少3%，环比增加17%；黄金总现金成本为1,555美元/盎司，同比增加17%，环比减少2%；黄金全维持成本（AISC）为1,934美元/盎司，同比增加19%，环比减少2%；黄金总投入成本（AIC）为2,189美元/盎司，同比增加24%，环比减少2%；黄金平均售价为2,999美元/盎司，同比增长35%，环比增长13%。
- 2025财年：黄金产量为46,023千克（1479,671盎司），同比减少5%；黄金总现金成本为1,499美元/盎司，同比增加19%；黄金全维持成本（AISC）为1,806美元/盎司，同比增加20%；黄金总投入成本（AIC）为1,991美元/盎司，同比增加24%；黄金平均售价为2,620美元/盎司，同比增长31%。
财务业绩情况
- 2025财年：实现收入738.96亿兰特，同比增长20%；成本496.35亿兰特，同比增长5%；毛利242.61亿兰特，同比增长72%；经营利润203.57亿兰特，同比增长74%；税前利润212.06亿兰特，同比增长80%；净利润145.48亿兰特，同比增长67%；归属股东净利润143.84亿兰特，同比增长68%。
- 副产品贡献：白银收入增长9%，从16.67亿兰特增至18.1亿兰特，主要因白银价格上涨26%；银产量下降15%，从3,672,899盎司降至3,137,590盎司。铀矿收入下降5%，从8.66亿兰特降至8.22亿兰特，主要因Moab Khotsong矿区铀产量下降17%。
- 现金流与利润率：集团调整后自由现金流增长54%，达111.42亿兰特（6.14亿美元），创历史新高；调整后自由现金流利润率提升至16%，主要得益于Hidden Valley、Mponeng及南非露天矿的贡献。
- 成本管控：逾90%的现金运营成本以南非兰特计价，汇率波动对成本基础和财务表现具有重大影响。公司通过严格的成本管控，使成本增长保持可预测性。
2026财年指引
- 产量指导：2026财年产量指导区间为1,400,000至1,500,000盎司。
- 地下开采回收品位：设定为5.8克/吨以上。
- 全维持成本：预计介于1,150兰特/千克至1,220兰特/千克之间，反映公司对维持性资本的审慎管理及通胀因素。
- 资本支出：预计增至129.5亿兰特（6.99亿美元），主要源于维持性资本项目与重大资本项目的提升，包括Moab Khotsong、Mponeng扩建项目及可再生能源电站开发。
- 单位资本强度：仍保持在可控水平，约为29万兰特/公斤（500美元/盎司）。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。
分析师承诺
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