有色金属海外季报：Gold Field 2025Q1权益黄金产量同比增长18.75%至17.14吨，AISC同比减少6.50%至1625美元 盎司

生产经营情况

• 2025Q1黄金产量55.10万盎司（17.14吨），同比增长18.75%，环比减少14.44%。
• AISC为1,625美元/盎司（381.39元/克），同比减少6.50%，环比增长15.25%（因产量环比下降）。
• AIC为1,861美元/盎司（436.78元/克），同比减少12.01%，环比增长18.16%。
• 黄金价格2,900美元/盎司（680.63元/克），同比增长39.49%，环比增长9.10%。

关键项目更新

1. Salares Norte
   • 产量达5万盎司，较2024Q4增长13%，按计划推进至2025Q3商业化生产、2025Q4稳定产量。
   • 加工厂冬季运营准备：安装伴热系统、封装组件，并完成模拟演练。
   • 预计2025年产量32.5-37.5万盎司，AISC 975-1125美元/盎司；2026年产量55-58万盎司，AISC 825-875美元/盎司。
2. Windfall项目
   • 重点推进许可审批，目标2025下半年获环境审批，预计2026Q1最终投资决策。
   • 与原住民合作执行《影响效益协议》。
3. 拟收购Gold Road
   • 通过 Gruyere Holdings 收购100%股权，增强现金流和运营灵活性，预计2025年10月完成。
4. 加纳运营
   • Damang矿区续约申请被拒，获12个月延期（需议会批准），继续处理库存并重启露天采矿。
   • 推进银行可担保可行性研究延长开采期。
   • 与加纳政府组建联合团队确保资产过渡，并申请延长Tarkwa矿山租约（2027年到期）。
   • 暂停与AngloGold Ashanti的合资企业讨论，专注独立运营。

2025年指导

• 权益金当量产量225-245万盎司，AISC 1500-1650美元/盎司，AIC 1780-1930美元/盎司。
• 非持续性资本支出1.67亿澳元（1.1亿美元），总投入成本AIC 1,732-1,882美元/盎司。
• 集团资本支出14.9-15.5亿美元，持续资本支出9.4-9.7亿美元。

风险提示

• 美联储政策收紧、俄乌冲突、国内消费不及预期、海外能源问题。