天然橡胶周报：产区天气持续扰动，成本支撑偏强震荡

主要观点及策略概述

• 天胶维持震荡表现，产区降雨扰动导致供应不及预期，原料价格高位运行。
• 国内现货库存小幅去库，基本面支撑偏强，但临近09合约交割，市场情绪偏弱。
• 盘面持仓方面，关注RU2601合约持仓变动，NR总持仓增加明显。

行情回顾

• 天胶偏强震荡，海内外产区持续面临多雨天气干扰。
• 国内现货价格小幅反弹，RU主力收15860元/吨，周度上涨1.50%；20号胶主力收12695元/吨，周度上涨1.48%。

橡胶供需基本面数据

产区天气

• 产区降雨持续扰动，影响上游供应。

上游原料

• 原料价格偏强支撑。

主产国产量

• 6月ANRPC累计产量473.9万吨（+2.95%）。

主产国出口量

• 6月ANRPC累计出口量465.2万吨（+8.04%）。

中国进口

• 7月中国进口天然橡胶63.4万吨（+3.4%），1-7月累计进口470.9万吨（+20.8%）。
• 7月中国出口天然橡胶0.58万吨，环比减少36.24%，1-7月累计出口6.04万吨（+30.18%）。

中游库存

• 截至8月24日，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下降1.1%。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易库存60.62万吨，环比下降1.71%。

下游轮胎需求

• 本周全钢胎产能利用率64.89%，环比下降；半钢胎产能利用率70.97%，环比下降。
• 预计下周期轮胎产能利用率将小幅下降，部分企业存检修计划。

下游轮胎库存

• 山东地区轮胎库存有所下降。

汽车及重卡

• 7月汽车销量同比增长14.7%，1-7月同比增长12.7%。
• 7月重卡销量同比增长42%，1-7月同比增长11%。

轮胎出口

• 1-7月轮胎出口534万吨（+4.9%），7月出口83万吨（+2.5%）。

成本利润

• 泰标生产利润亏损，泰国橡胶利润稳定。

期现价差

• 混合期现价差小幅扩大，老全乳-3L价差窄幅波动。

研究结论

• 天胶短期维持震荡，关注产区天气变化和下游需求情况。
• 基本面支撑偏强，但市场情绪偏弱，需警惕交割临近带来的压力。
• 下游轮胎需求有所回落，但整体仍保持增长态势。
• 期现价差波动，需关注套利机会。