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公司信息更新报告营收下降利润增长，园区企业营收规模保持增长

2025-09-01 开源证券张曼迪

核心观点：上海临港发布2025年中报，受房产结转规模下降影响，公司收入小幅下降，但归母净利润保持增长，业绩表现稳健。公司作为临港新片区开发建设的主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，运营服务有望成为长期业绩支撑点。
关键数据：
- 营收下降：2025上半年实现总营业收入27.4亿元，同比-8.13%。
- 利润增长：归母净利润3.31亿元，同比+8.42%；扣非归母净利润3.02亿元，同比-14.19%。
- 经营性净现金流：-23.57亿元，同比大幅改善。
- 资产负债率：61.0%，较年初+1.2pct。
- 毛利率、净利率：分别为56.02%、17.56%，同比分别-9.23pct、+0.69pct。
- 房产租赁和销售毛利率：分别为67.59%、45.30%，同比分别-2.46pct、-21.54pct。
- 园区运营：在租面积286.62万平方米，租金收入14.7亿元，运营服务相关收入2.2亿元。
- 园区企业：营收规模5035.63亿元，同比增长约9.05%；固定资产投资总额67.94亿元。
盈利预测调整：受房产结转下降影响，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为11.1、12.8和13.7亿元（原值15.3、17.2和18.3亿元），对应EPS为0.44、0.51、0.54元，当前股价对应PE为21.2、18.5、17.3倍。
研究结论：维持“买入”评级，公司园区业务稳中有进，产投联动高效运行，运营服务表现稳健，有望成为长期业绩支撑点。
风险提示：地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、企业运营不及预期风险。