核心观点
- 供应端：月内大厂矿端停产引发矿石资源收缩担忧，碳酸锂价格快速拉升；随后机构供需平衡表重估及辉石进口高增等因素致价格急速下跌。近期某锂盐厂安全生产许可证续期，市场重新计价宜春采矿证问题不大。江西锂矿开采许可证问题并未落地，9.30号储量核实报告提交前市场敏感，预估剩余矿山可正常生产。储量核实报告审批后减停产及补税罚款等消息存在不确定性，但停产概率小，补交税款和矿业权出让金的概率大。云母线产量下降，辉石线产量增加，但辉石线原料依赖进口且价格跟随碳酸锂变动，高价矿未套保头寸产量短期内难释放。
- 需求端：9-10月为消费旺季，8月主机厂已开始备货，拉动动力电芯需求。储能市场受益于关税下调、澳洲、欧洲户储补贴政策，海外增量释放，需求保持强劲增长。9月正极材料产量预计仍能维持环增。
- 综合看：辉石产线产量增加后重估，8月和9月供需仍处于紧平衡中。江西宜春相关矿山矿证问题解决前，不确定性因素对盘面扰动较大，价格不具备深跌基础。但长远看，海外锂矿上调2026财年产量目标并压低单位FOB现金成本，国内新项目投产，云母端若发生大规模减产将吸引辉石产线产量释放，过剩逻辑将再次引导价格，因此碳酸锂价格上方也有压力。
关键数据
- 锂矿产量：2025年7月中国样本锂辉石产量6500吨，环比+1%；锂云母总产量21100吨，环比-3%。7月锂辉石进口总量约75.1万吨，环比+30.4%，其中来自澳大利亚42.7万吨，环比+67%。
- 锂矿价格：澳大利亚锂辉石精矿价格周环比-25至895美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比-80至1975元/吨。
- 碳酸锂产量：8月碳酸锂产量19030吨，周环比-108吨，其中辉石+70至12249吨，云母-150至2500吨，盐湖-37至2515吨，回收料+9至1766吨。
- 碳酸锂进口：7月中国碳酸锂进口数量为1.38万吨，环比减少22%，同比减少43%。
- 氢氧化锂产量：7月氢氧产量25170吨，环比+3%，同比-22%。8月氢氧化锂总产量预计环比下降5%，同比减少24%。
- 新能源汽车产销：7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%。1-7月新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%。
- 锂电池产量：7月中国锂电池产量143.54GWh，环比持平，其中动力电芯产量环-1%至92.51GWh，储能电芯产量环+6%至44GWh，消费电芯产量环-15%至7GWh。
- 碳酸锂库存：截止8月28日，碳酸锂库存较上周-407吨至14.11万吨。
研究结论
- 8月和9月锂矿供需仍处于紧平衡中，价格不具备深跌基础。
- 江西锂矿供应有助于降低中国原料对外依存度，减停产影响或为阶段性。
- 海外锂矿上调2026财年产量目标并压低单位FOB现金成本，国内新项目投产，长期看碳酸锂价格上方有压力。
- 策略：单边新单观望，期权新单观望，套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游根据订单适量买入保值锁定采购成本，基差、月差观望。
