市场分析
价格方面：受美联储降息预期升温的宏观利好影响，国内外镍价同步反弹。沪镍主力合约NI2510周五收盘报121,700元/吨，周涨幅1.75%；伦镍最新报价15,370美元/吨，周涨幅2.6%。现货市场方面，SMM1#电解镍本周均价122,000元/吨，环比涨1,850元/吨；金川镍升水回落至2,400元/吨，周降300元/吨；主流电积镍升水稳定在-100至300元/吨区间。8月现货成交规模与7月基本一致，市场仍处于传统需求淡季。
宏观方面：美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，市场降息预期升温，美元指数回落，提振镍价。美国耐用品订单超预期，经济韧性支撑金属需求。国内央行通过逆回购和MLF操作保持流动性充裕，市场货币环境宽松。中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见，可能长期提振不锈钢和镍需求。
供应方面：菲律宾镍矿价格暂稳，发运量高峰持续，但国内冶炼厂接货情绪一般，价格仍存下跌可能；印尼内贸镍矿价格持稳。本月国内精炼镍产量环比增7%，同比增长21%，开工率66%。预计9月精炼镍产量环比增4%，新投电镍项目缓慢投产将推动产量继续增加。
消费方面：8月下游消费淡季，合金电镀厂采购需求较弱，仅在低位时刚需备货，现货成交量与7月相差不大。预期“金九银十”旺季将带动下游订单恢复，需求回暖，现货成交活跃度提升。
成本利润：一体化MHP生产电积镍利润2.30%，外采硫酸镍生产电积镍利润-9.80%，外采MHP生产电积镍利润-9.00%，外采高冰镍生产电积镍利润-7.30%。
库存方面：上期所沪镍库存下降504吨至26439吨，LME镍库存下降204吨至209544吨，上海保税区库存持平，中国精炼镍库存下降1371吨至38566吨。
策略：短期宏观情绪升温推动镍价回升，但基本面变动有限，上方压力较大，价格在平台区间内振荡为主。
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策。
不锈钢市场分析
价格方面：不锈钢期货主力合约整体震荡，周五收盘价12815元/吨，上涨65元/吨，市场观望情绪浓。日均成交量约10.8万手，较上周减少。现货方面，周初热轧资源偏紧交投较好，冷轧受低价仓单冲击偏弱。下半周市场维持挺价心态，成交一般，出货询单多零星散单。
宏观方面：9月美联储议息会议临近，降息预期强烈，若释放明确信号将提振大宗商品价格。但美国未来12个月陷入衰退概率高达65%，可能对市场情绪产生负面影响。国内量化宽松政策及制造业和基础设施建设支持将支撑不锈钢需求。
供应方面：8月不锈钢产量止降回升，环比增3.62%，同比增2.23%。200系产量环比增8.97%，300系增2.44%，400系减0.5%。
消费方面：下游需求表现疲软，家电、机械、建筑等行业采购意愿不强，家电行业受房地产市场低迷拖累，厨卫产品销量增长缓慢。
成本利润：高镍铁和高碳铬铁价格上涨带动不锈钢成本抬升。短流程工艺冶炼304冷轧成本环比+0.24%，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本环比+0.30%，一体化工艺冶炼304冷轧成本环比+0.26%。
库存方面：8月29日，全国主流市场不锈钢社会总库存1082956吨，连续第八周下降，已基本回到年初水平。冷轧库存总量周环比+0.18%，热轧库存总量周环比-2.11%。
策略：库存持续下降，成本抬升，叠加宏观消息刺激，不锈钢价格可出现止跌反弹迹象。
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策。
