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25Q2收入和利润稳步提升，“DEL+AI+自动化”平台取得阶段性成果

2025-08-31 彭思宇,陈曦炳,肖婧舒国信证券小烨

核心观点：公司2025年上半年收入和利润稳步提升，“DEL+AI+自动化”平台取得阶段性成果。
关键数据：
- 营收：2.27亿元（+16.58%）
- 归母净利润：0.50亿元（+390.72%）
- 扣非归母净利润：0.54亿元（+2517.66%）
- 经营活动现金流净额：1.11亿元（+51.48%）
- 毛利率：53.8%（+7.2pp）
- 归母净利率：22.0%（+16.8pp）
核心板块业务更新迭代，项目商业化顺利推进：
- DEL板块：收入1.02亿元（+40.45%）
- FBDD/SBDD板块：收入0.65亿元（+4.15%）
- OBT板块：收入0.28亿元（-3.35%）
- TPD板块：收入0.08亿元（-8.67%）
- ChemSer服务板块：收入0.19亿元（+94.17%）
- BioSer服务板块：收入0.03亿元（-59.59%）
“DEL+AI+自动化”平台建设成果：
- 迭代升级靶点-小分子预测模型
- 构建适配高通量化学平台的分子生成模型
- 完成TRIM21、CRBN为E3配体的多靶点分子胶库设计与合成
- 高通量生物自动化系统完成平台整合与自动化试运行
- 新增两个自研项目启动首轮DMTA循环，找到先导化合物
投资建议：
- 维持“优于大市”评级
- 预计2025-2027年营收分别为5.05/6.08/7.44亿元，同比增长18.3%/20.5%/22.3%
- 预计2025-2027年归母净利润分别为0.70/0.97/1.21亿元，同比增长35.8%/39.3%/24.1%
- 当前股价对应PE=148.5/106.6/85.9x
风险提示：
- 平台建设及商业化进展不及预期风险
- 订单增长不及预期风险
- 行业竞争风险
- 汇率波动风险
- 地缘政治风险