上周观点摘要
- 贵金属价格表现：上周黄金、白银整体强劲上涨。
- 主要影响因素：
- 美联储独立性削弱与降息预期：特朗普解雇美联储理事库克等政治事件削弱美联储独立性；美国7月核心PCE反弹至2月以来新高，但整体符合预期，8月密歇根消费者信心指数回落，巩固9月降息预期，美元指数走弱，支撑贵金属价格。
- 地缘政治与避险情绪：美国对印度加征关税正式生效、美上诉法院裁定关税政策非法、以色列胡赛武装地缘局势升温、美股走弱，市场避险情绪升温，支撑贵金属上涨，白银因关键矿产关税影响表现强于黄金。
- 美国经济韧性：二季度GDP修正值高于预期、周度申请失业金人数下降、核心耐用品订单强劲增长，显示美国经济韧性，美联储官员虽支持9月降息，但普遍认为力度不超过25bp，需关注上行节奏。
- 本周建议：关注美国8月非农等重磅事件，多单继续持有或回调做多。
后市分析
- 短期展望：在降息预期和避险升温共振下，贵金属价格短期料维持偏强运行，策略上建议多单继续持有或回调做多。
中长期观点
- 黄金：看涨。美联储9月降息概率较高、地缘局势动荡、逆全球化加剧、美元信用削弱及全球央行净购金等因素支撑金价长期上涨空间。
- 白银：上方空间谨慎对待。中长期仍以基本面逻辑为主，上方高度和持久度需谨慎。
基本面指标跟踪
- 价格与比价：黄金、白银价格及金银比价数据来源Wind、国贸期货研究院。
- 内外价差与跨市比价：数据来源Wind、国贸期货研究院。
- 主要宏观指标：
- 美元指数、人民币汇率数据来源Wind、国贸期货研究院。
- 美股、VIX、原油价格数据来源Wind、国贸期货研究院。
- 美国经济数据：二季度GDP修正值高于预期、周度申请失业金人数下降、核心耐用品订单强劲增长，显示经济韧性。
- 央行购金情况：
- 中国央行：7月末黄金储备7396万盎司（约2300.41吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），连续第9个月增持。
- 全球央行：2025年一季度净购金243.7吨，同比下降约21.4%，但整体表现坚挺，预计未来仍会维持净购金，支撑金价长期上涨。
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