【贵金属周报（AU、AG）】避险降温，金银承压

周度观点摘要

1. 全球贸易紧张局势缓解利空贵金属：特朗普宣布与多国达成贸易协议，避险需求降温，利空贵金属价格。需关注美欧谈判、中美瑞典经贸会谈及8月1日关税暂缓期结束情况。
2. 欧央行宽松周期或尾声，美联储暂按兵不动：欧央行维持利率不变且降息概率降低，美联储大概率按兵不动，对贵金属价格构成压制。特朗普虽施压降息但明确不会解雇鲍威尔，缓解美元信用风险，削弱黄金上涨驱动。美联储9月降息概率仍超60%，中期对黄金有支撑，需关注美国二季度GDP、6月PCE、7月非农等数据。
3. 白银短期受商品属性拖累：上半周商品涨停潮提振沪银突破9500元/千克，但随黄金走弱及商品重挫，银价大幅走弱。短期韧性或减弱，中期回归基本面逻辑。

策略建议

• 黄金：逢低做多为主。
• 白银：观望。

中长期观点

看涨。美联储下半年降息、地缘局势动荡、逆全球化加剧、美元信用削弱及全球央行净购金等因素支撑金价长期上涨空间。

行情及基本面指标跟踪

• 黄金白银价格和金银比价：展示价格走势图。
• 内外价差和跨市比价：展示黄金内外盘价差及跨市比价走势图。
• 主要宏观指标跟踪：
  • 美元指数、人民币汇率：美元指数与黄金价格负相关，人民币汇率与黄金价格正相关。
  • 美股、VIX、原油价格：标普500走势图及VIX走势图。
  • 美国经济：一季度GDP意外萎缩，制造业PMI好于预期。
  • 通胀：通胀小幅回升，但预期降温。
  • 央行购金情况：中国央行连续8个月增持黄金储备，全球央行一季度净购金243.7吨，整体表现坚挺。

研究结论

• 短期：贵金属价格受全球贸易、货币政策及商品属性等多重因素影响，黄金建议逢低做多，白银观望。
• 中长期：在美联储降息、地缘政治及全球央行购金等因素支撑下，金价长期仍有上涨空间。