白糖日评：现货疲弱期价走低

美糖本周窄幅震荡小幅走低，主要受国际糖业组织（ISO）下调全球2025/26年度糖供需预测、巴西产量预估下调及亚洲产区天气利好等多重因素影响。ISO预测该年度全球供应缺口仅23.1万吨，较2024/25年度大幅缩小，但整体库存仍将下降。巴西国家商品供应公司（Conab）将2025/26年度糖产量预估下修3.1%至4,450万吨，但预计仍较上一年度增加0.8%。郑糖2601月合约本周震荡下跌，受企业备货需求疲弱及美糖转弱双重制约。

后市关注三点：1）美糖走势，建议关注17美元关键位，下方弱势将保持；2）巴西、泰国、印度产区产量及天气变化，尤其是印度与泰国的产量预期；3）国内现货价格走向。技术上，郑糖2601月合约建议关注5650点，下方弱势将保持。

本周关键数据及事件：1）ISO预测2025/26年度全球供应缺口23.1万吨，产量1.80593亿吨，消费1.80824亿吨，期末库存/消费比50.95%；2）巴西8月上半月糖产量同比增长15.96%至362万吨，但出糖率低于历史水平；3）Conab将巴西2025/26年度糖产量预估下调至4,450万吨，较上一年度增0.8%；4）欧盟2025/26年度甜菜产量预计1.128亿吨，但近期高温干旱引发担忧。