量化周报：分歧度开始上升

量化观点

• 择时观点：当前流动性持续扩张，但市场分歧度开始上升，风险逐步聚集。三维择时框架判断市场处于震荡上涨阶段，但若波动率上升伴随流动性回落，可能进入调整。技术形态显示沪深300突破超买线，呈上涨加速形态，但相似成交量推升市场上涨的空间缩小，供应增加，短期或见顶。
• 指数监测：通信设备主题指数近一周大幅流入，ETF申购流入增速快的还有细分化工、云计算50、人工智能、消费电子等。近一周份额流出最多的包括高息策略、国证粮食、恒生中国央企指数、MSCI美国50指数、科创信息。ETF热点趋势策略本周涵盖有色、化工、芯片、半导体、通信等行业及双创50、成长风格等ETF。
• 资金流共振：两融资金上周所有行业均为净流入，电子净流入最多（201.7亿元）；大单资金上周净流入最多的是食品饮料（1.1亿元），净流出最多的是计算机（222.7亿元）。资金流共振策略推荐基础化工、通信、食品饮料与商贸零售，该策略2018年以来费后年化超额收益13.5%，信息比率1.7。

因子跟踪

• 风格因子：本周市场呈现"大市值高成长占优"特征。size因子录得+5.24%正收益，liquidity因子为1.25%，growth因子录得-2.88%负收益。
• Alpha因子：单季度ROE同比差值因子表现较好，近一周超额收益超2%。大小市值下单季度净利润同比增长和单季度ROE同比差值因子表现较好，大市值下因子超额更高。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。