2025年中报点评：业绩短期承压，加大力度拥抱AI

2025年8月31日，新点软件发布半年报，业绩短期承压，但加大力度拥抱AI。2025H1公司实现营收6.70亿元，同比下滑14.57%；归母净利润-0.62亿元，同比亏损幅度扩大162.73%；扣非归母净利润-1.02亿元，同比亏损扩大37.37%。主要受智慧政务板块收入下滑影响。尽管盈利承压，公司仍保持较高研发强度，研发投入占营业收入比例达30.06%，较上年同期提升0.55个百分点。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-2.14亿元，同比有所收窄，显示公司回款及资金使用情况边际改善。

公司三大核心业务收入分化：智慧招采实现收入3.42亿元，同比下降4.50%；智慧政务实现收入1.97亿元，同比下降32.71%；数字建筑实现收入1.26亿元，同比下降2.20%，保持相对稳定。与此同时，公司积极拥抱人工智能与大模型应用，2025H1公司AI相关产品实现营业收入0.9亿元。公司已获得多项AI相关专利，推出AI助手与AI agent平台，并将智能问答、智能办理、智能问数等能力嵌入三大领域产品，推动原有平台智能化升级，提升客户体验与应用价值。

在招采领域，通过AI物料治理、AI编标等多项智能化产品和服务，加速推动央企、大型国企在采购领域的数字化转型；加大“AI+投标人服务”产品研发。在政务领域，完成智能客服、政务服务数字人等多业务场景与AI、虚拟技术、音视频技术融合。在建筑领域，创新推出AI大模型产品“筑小服”和“住政通”两大智能平台。

投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为2.63、3.17、3.83亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为37/31/26倍。考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。

风险提示：AI技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。