公司2025半年报业绩点评：行业景气度逐步改善，三大业务持续向好

公司2025上半年业绩表现亮眼，盈利能力显著提升。报告期内，公司实现营业收入17.72亿元，同比增长24.20%；归母净利润2.61亿元，同比增长59.04%。

业务板块表现：

1. 元器件板块：实现销售收入6.92亿元，同比增长27.62%。主动元器件营收0.84亿元，同比增长9.50%，毛利率7.57%；被动元器件收入6.08亿元，同比增长30.6%，毛利率68.68%。主要受行业景气度改善及市场需求增长驱动，新产品订单同比翻番，主动元器件晶圆销量破历史峰值。
2. 新材料板块：实现销售收入1.33亿元，同比增长101.88%，毛利率57.28%，主要因客户需求上涨及管理优化。
3. 国际贸易板块：实现销售收入9.41亿元，同比增长15.86%，毛利率13.72%，主要因抓住国产化替代契机，拓展新能源汽车、工业自动化等新兴市场。

未来展望：

• 公司通过收购融科智控切入新能源热管理赛道，构建智慧能源生态。
• 全球MLCC市场规模预计2029年达1,326亿元，2024-2029年复合增长率为5.7%。公司核心产品MLCC需求有望逐步放量。

研究结论：

• 预计2025-2027年EPS分别为1.09元、1.36元和1.81元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代风险。