公司事件点评报告：现金流大幅增长，布局AI服务器与人形机器人领域

核心观点与关键数据

• 业绩增长：2025年H1公司实现营收10.87亿元，同比增长33.51%；归母净利润1.49亿元，同比增长30.71%；扣非净利润1.36亿元，同比增长90.51%。Q2营收5.74亿元，同比增长12.66%；归母净利润0.71亿元，同比降低6.24%；扣非净利润0.62亿元，同比增加42.97%。
• 盈利能力：2025年H1毛利率30.08%，净利率14.32%，毛利率略有提升，净利率略有下降，主要得益于高毛利产品占比提升及成本管控优化。费用率15.36%，同比降低1.6pct，销售、管理、研发费用率均有所下降。
• 现金流：2025年H1经营现金流量净额达1.62亿元，同比增长285.71%，主要因销售货款增加，为后续并购提供现金支持。
• 业务结构：精密模具业务加速增长，注塑及保健产品业务稳健交付。精密模具业务收入1.98亿元，同比增长62.50%，占比18.24%。

业务布局与未来展望

• 多元化应用：公司在汽车、健康家电、户外家居、电子、机器人等市场完成布局，发挥协同效应。
• 机器人领域：公司积极推动人形机器人产品应用，已有潜在技术储备，涉及关节电机零部件、PEEK丝杆、行星齿轮箱等，未来将对接国内机器人主机厂及供应商。
• AI业务：自2024下半年起承接康普电子AI服务器相关产品生产，如适配器、光纤连接头等。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预测2025-2027年收入分别为22.29、27.40、32.48亿元，EPS分别为2.53、3.34、3.98元，对应PE分别为40.8、30.9、25.9倍。
• 投资建议：给予“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期等。