崧盛股份机构调研纪要

崧盛股份是一家专注于LED驱动电源研发、生产、销售的国家高新技术企业，于2021年在创业板上市。公司拥有多项核心技术，设有企业技术中心，并拥有184项已授权专利。产品通过多国安规认证，取得超过250项认证证书。公司总部位于深圳，在中山市小榄镇拥有7万多平方米的智能制造生产基地。

一、公司基本情况 崧盛股份致力于为全球客户提供高效节能、稳定可靠的LED驱动电源产品及技术解决方案，推动LED照明行业变革。

二、互动问答

1. 机器人谐波减速器业务竞争优势
   公司联合重庆精刚传动及重庆大学李俊阳教授共同开发高精度、轻量化、智能化的谐波减速器及智能关节模组。技术优势源于李俊阳教授的研究成果，市场推广将依托粤港澳大湾区产业及供应链优势。

2. 2025年上半年毛利率下滑原因
   LED驱动电源业务毛利率为23.59%，同比下降2.95%。主要原因是行业竞争加剧导致利润空间压缩，以及国际贸易政策变动和地缘政治冲突导致海外需求不及预期，拉低整体毛利率。

3. 未来增长点

   • LED驱动电源板块：市场空间由LED照明替换传统照明、应用体量提升、新兴细分需求及二次替换需求构成。
   • 储能核心部件：2025年上半年收入3,108.62万元，同比增长2,474.62%，逐步实现利润贡献。
   • 机器人谐波减速器：未来极具想象空间的增长点。

4. 储能业务目标群体及毛利
   主要应用于户用储能（欧洲、亚洲、非洲）和工商业储能（国内、欧洲）。2025年上半年储能核心部件毛利率为24.84%，随规模提升仍有提升空间。

5. 2025年上半年储能出货情况
   储能核心部件实现销售收入3,108.62万元，同比增长2,474.62%，主要销售户储逆变器。

6. LED驱动电源市场竞争格局
   大功率LED驱动电源行业主要参与者为国内大型厂商及部分中小厂商。随着行业成熟，竞争格局将更明朗，产业集中度提升，优势企业将进一步提高市场占有率。