公司经典游戏《Age of Origins》《War and Order》进入成熟期,收入有所下降,新游戏《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已上线,后续表现值得期待。2025年上半年公司营收、利润有所下滑,游戏业务同比下滑16.41%,主要受两款成熟游戏收入下降影响,新产品仍处于初期阶段。公司推出全新AI产品avavox,助力企业提升工作效率。预计2025-2027年EPS分别为0.60/0.74/0.85元,给予30倍动态PE,对应目标价18.00元,维持“增持”评级。风险提示包括游戏出海竞争加剧、新品上线推迟。