高速宽幅（固态）干法电极设备顺利交付，2025H1实现营收4.73亿元

纳科诺尔2025年半年报显示，公司实现营收4.73亿元，同比增长16.44%；归母净利润0.52亿元，同比增长47.82%。受行业产能短期供求错配影响，分析师下调2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.68亿元、2.56亿元和2.82亿元，EPS分别为1.07元、1.63元和1.80元，对应PE分别为52.8倍、34.8倍和31.5倍。公司维持“增持”评级，主要基于充足的在手订单、国内市场开拓及国外布局，以及干法电极和固态电池业务的持续拓展。

2025年上半年，智能辊压设备收入为4.04亿元，毛利率20.42%，同比下降2.27个百分点；其他业务收入为6927万元，毛利率35.44%。募投项目“邢台二期工厂扩产建设项目”投入进度为12.62%，预计2026年6月30日完工。公司在干法电极与固态电池领域的技术合作取得进展，掌握多项设备制造技术，并加快等静压设备的研发。

2025年7月24日，子公司清研纳科交付国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备，标志着公司在固态电池前沿制造技术领域实现关键突破，验证了设备的技术成熟度与产业化适配能力。清研纳科已形成完整的技术体系和产品矩阵，具备全流程交付能力，设备已服务于多家主流电池与整车企业。

风险提示包括行业竞争加剧、下游需求不及预期、产品较为单一等。