核心观点
8月28日，豆类油脂期价整体调整。豆一期价跌幅近1%，期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，伴随减仓3.7万手；菜粕期价震荡偏弱，期价跌破30日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于20日均线支撑，伴随减仓1.5万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线交汇压力，伴随减仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓1.3万手。
产业动态
- 北美农作物产区气候异常：美国多地气温骤降并持续干燥，而加拿大西部草原省份即将迎来高温热浪，可能对春季作物生长后期和小麦收获质量产生重要影响。
- 巴西拜耳“育种激励”政策争议：巴西大豆种植者全国协会（Aprosoja Brasil）向该国反垄断监管机构提出正式请求，要求审查拜耳“育种激励”政策的合法性，担心诉讼时效到期使法律主张失效。
- 中国大豆需求与供应挑战：中国需要在今年年底前采购高达1300万至1500万吨的大豆，但市场供应紧张，国内饲料产量持续增长，库存覆盖率偏低，且巴西和美国市场均面临供应挑战。
- 巴西大豆出口量预测：2025年8月份巴西大豆出口量估计为890万吨，略低于前预估，但全年出口量预计将创下历史新高，达到1.1亿吨。
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等价格3850元/吨，豆粕（张家港）≥43%价格3040元/吨，豆油（张家港）四级价格8620元/吨，棕榈油（广东）24度价格9470元/吨，菜油（张家港）进口四级价格9920元/吨。
研究结论
- 豆类期价继续走弱：国内供应宽松，油厂开机率维持偏高水平，豆粕库存已近百万吨，基差虽小幅修复但仍处负基差格局，短期资金离场拖累期价调整。
- 油脂市场震荡偏弱：国际油价波动对油脂市场外溢影响持续，棕榈油受影响最显著，美豆油期价虽受生物柴油政策预期支撑，但原料美豆期价疲软，国内豆油跟随转弱。菜油市场因澳大利亚总理发声取消贸易壁垒，供应忧虑情绪缓解，期价转弱。
- 短期走势：油脂期价整体震荡偏弱运行，跟随国际油脂市场波动，受国际原油价格波动影响。
