市场情绪回暖，钢矿震荡企稳

钢材&铁矿石日报 市场情绪回暖，钢矿震荡企稳 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡回升，录得0.55%日涨幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，供需双增局面下螺纹钢基本面并未改善，库存持续增加，产业矛盾累积，钢价继续承压运行，相对利好则是成本抬升与旺季需求预期，多空因素博弈下预计螺纹钢延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡上行，录得0.83%日涨幅，量增仓缩，移仓换月中。目前来看，热卷需求韧性尚可，且短期限产扰动未退，供需格局表现尚可，继续给予价格支撑，但外需隐忧未退，且供应收缩难持续，基本面并未实质性改善，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价再度走强，录得1.74%日涨幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求尚可但存走弱预期，而供应相对平稳，基本面表现平稳，相对利空则是估值中性偏高，上行驱动不强，预计矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）财政部：截至7月末，全国地方政府债务余额527627亿元 截至2025年7月末，全国地方政府债务余额527627亿元。其中，一般债务172483亿元，专项债务355144亿元；政府债券526023亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。截至2025年7月末，地方政府债券剩余平均年限10.3年，其中一般债券6.1年，专项债券12.3年；平均利率2.90%，其中一般债券2.97%，专项债券2.86%。 （2）乘联分会：8月1-24日全国乘用车市场零售128.5万辆，同比增长3% 乘用车：8月1-24日，全国乘用车市场零售128.5万辆，同比去年8月同期增长3%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,403.1万辆，同比增长10%；8月1-24日，全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发1,686.6万辆，同比增长13%。新能源：8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%；8月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发71.1万辆，同比去年8月同期增长11%，较上月同期增长3%。 （3）力拓宣布运营模式及执委会调整，以释放更大股东价值 力拓集团今天宣布新的运营模式及执行委员会成员，开启公司发展新篇章。本次调整旨在简化及优化组织架构，通过聚焦最具潜力的机遇，以更强的责任担当驱动安全、可持续的盈利增长，从而为股东创造长期价值。铁矿集团将整合力拓全部铁矿资产，整合后的业务组合将包括力拓在西澳大利亚的铁矿运营、加拿大铁矿公司（IOC），以及建成后的几内亚西芒杜铁矿项目。这一变化将公司成熟铁矿业务的卓越业绩与西芒杜的潜力进行整合，并通过在铁矿运营中共享安全最佳实践、前沿技术和运营经验，打造更强大的全球业务。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端均有所回升，建筑钢厂复产叠加转产回流，螺纹钢周产量环比增5.91万吨，供应再度回升并至年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增9.41万吨，而高频每日成交延续低迷，两者依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，需求改善空间存疑，利好效应不强。目前来看，供需双增局面下螺纹钢基本面并未改善，库存持续增加，产业矛盾累积，钢价继续承压运行，相对利好则是成本抬升与旺季需求预期，多空因素博弈下预计螺纹钢延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端平稳运行，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比降0.50万吨，供应小幅收缩，且重大事件临近限产扰动存在，短期供应存收缩预期，关注后续变化。与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降0.55万吨，而高频成交表现疲弱，相对利好的是下游冷轧产量高位趋稳，需求韧性尚存，但内外价差延续低位，仍需提防外需隐忧发酵。总之，热卷需求韧性尚可，且短期限产扰动未退，供需格局表现尚可，继续给予价格支撑，但外需隐忧未退，且供应收缩难持续，基本面并未实质性改善，上行驱动不强，预计后续走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位平稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗则是微降，整体维持高位，需求韧性尚可，但钢厂利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，港口到货再度回落，但矿商发运维持高位，海外矿石供应偏高，而内矿供应弱稳运行，矿石供应有所回升。总之，矿石需求尚可但存走弱预期，而供应相对平稳，基本面表现平稳，相对利空则是估值中性偏高，上行驱动不强，预计矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。