核心观点
- 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得1.29%日涨幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，得益于粗钢压减政策发酵，钢材期价有所走强，但实际影响有限，且螺纹钢供应压力未缓解，旺季需求表现存疑，基本面暂无实质性好转，钢价仍将承压运行，相对利好则是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹钢价格延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。
- 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.18%日涨幅，量仓收缩，主力移仓换月中。目前来看，近期钢市供应约束预期发酵，支撑热卷价格相对偏强运行，但其供应持续回升，且外需隐忧抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续好转，热卷价格延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。
- 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.65%日涨幅，量仓收缩。现阶段，得益于市场情绪好转，矿价低位有所走强，目前铁矿石需求表现相对良好，但供应压力持续增加，基本面改善有限，叠加钢市供应约束预期发酵，上行驱动不强，预计矿价走势延续低位震荡运行为主，关注成材表现情况。
关键数据
- 博鳌亚洲论坛旗舰报告：预计2025年亚洲加权实际GDP增长率为4.5%。
- Mysteel周报：10大城市新房成交同比增长9.9%，二手房成交同比增长25.2%。
- 韩国对华热轧不锈钢板征收临时反倾销税：税率为21.62%。
- 钢材现货报价：上海螺纹钢102.50元/吨，热轧卷板3280元/吨。
- 期货市场：螺纹钢主力合约3220元/吨，涨1.29%；热轧卷板主力合约3386元/吨，涨0.18%；铁矿石主力合约776元/吨，涨0.65%。
研究结论
- 螺纹钢：供需格局延续季节性改善，建筑钢厂生产企稳，螺纹钢周产量环比微降0.89万吨，维持相对高位，且品种吨钢利润依旧较好，生产积极性未退，供应压力仍难缓解。需求延续季节性改善，周度表需环比增9.77万吨，但高频成交表现弱稳，两者依旧是近年来同期低位，多因政策利好未超预期，旺季需求改善力度不足，弱势需求仍易承压钢价。钢价仍将承压运行，价格延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。
- 热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂持续复产，热卷周产量环比再增5.68万吨，产量持续回升并至年内高位，鉴于品种吨钢利润向好，且钢厂生产调节灵活，热卷供应压力逐步增加。需求韧性尚可，周度表需环比微降0.70万吨，依旧处于相对高位，多因下游冷轧产量维持高位所致，但关税、反倾销政策扰动下板材外需存有隐忧，热卷需求改善持续性不强。热卷价格延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。
- 铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产积极，矿石终端消耗如期回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均大幅回升，需求表现良好，给予矿价支撑，但旺季钢价表现疲弱，钢市供给约束政策预期也在发酵，需求改善持续性存疑，利好效应不强。国内港口铁矿石到货有所回落，但依旧处于高位，且海外矿商发运迎来显著回升，供应端压力持续增加。矿价走势延续低位震荡运行为主，关注成材表现情况。
