第一部分 前言概要
行情回顾： 8月货量筑顶回落，船司揽货压力增大，运价下跌。EC盘面跟随现货维持震荡偏弱。
市场展望： 下半年受关税压制，货量不容乐观，运价中枢不宜高估。
策略推荐： 单边偏空震荡，10合约估值中枢存在下修预期。10-12反套逢低滚动操作。
风险提示： 淡季现货下跌超预期、关税谈判情况、船司停航空班计划。
第二部分 行情复盘
8月货量筑顶回落，船司揽货压力增加带动运价下跌。EC盘面跟随现货下行，8/11日MSK放出WK35报价现货调降速率略超市场预期，EC盘面持续下探。8月下旬淡季现货仍处于顺畅下跌的通道中，EC盘面整体维持震荡偏弱。
第三部分 基本面情况
一、船司揽货压力增大后相继调降报价，淡季现货步入顺畅下跌通道
8月货量筑顶回落，船司揽货压力较大并选择相继调降现货报价。8月下半月运价中枢降至2500美金/FEU附近。近期主流船司相继放出9月上半月现货报价，报价中枢处于1900-2300美金/FEU左右，淡季现货延续流畅下跌。下半年在关税压制之下，预计后续淡季运价支撑减弱，预计船司间竞争相较上半年将出现加剧。
二、7月集装箱新船交付量延续下降，关注淡季船司停航空班计划
7月全球集装箱新船交付10.43万TEU，环比-51.2%，同比-50.5%。2025年7月集装箱新增订单量29艘，合计29.9万TEU，环比-1.8%，同比-35.2%。1.2万TEU以上的船舶交付占比最大，预计从2026年起，将再次迎来船舶的交付高峰。截至2025年8月，全球集装箱运力升至3211.2万TEU，同比+7.5%。1.2万TEU+的集装箱船运力合计1253万TEU，同比+13.1%；1.7万TEU以上的集装箱船运力合计474.7万TEU，同比+5.7%；8000TEU以上的集装箱船运力合计1896.6万TEU，同比+10.0%。根据集装箱船舶交付预测排期，2025年8月起，8-12月近有62.54万TEU的8000+TEU的集装箱船舶待交付（其中1.2万TEU以上的船舶交付约在45.37万TEU）。8月闲置运力较7月大幅增加。截至2025年8月23日，全球集装箱闲置运力共计71.9万TEU，较上月同期+23.6%，较去年同期+14%。根据船期表显示，上海-北欧5港8/9/10月月度周均运力为29.78/29.89/27.04万TEU，部分船舶自美线调至欧线，9月运力供给依旧充裕，关注后续船期调配和空班情况。
三、7月出口增速略超市场预期，下半年受关税压制出口压力加大
7月我国出口商品3217.8亿美元，同比增速为7.2%。7月我国对美出口延续大幅下行，同比下滑21.7%，降幅较6月继续扩大5.5个百分点。7月，我国对欧盟出口同比增加9.2%，对东盟出口同比上升16.6%，转口贸易边际存在上行。机电产品出口维持较高份额，前7个月，我国出口机电产品9.18亿元，同比增长9.3%，占我国出口总值的60%。
