原木期货8月月报总结
第一部分 前言概要
- 行情回顾：本月原木期货价格呈现“先冲高后震荡”特征，主力合约价格创阶段性新高，但受交割压力影响月末趋于分化。
- 市场展望：淡季来临，市场宽松，关注外盘报价支撑。供应端“国际偏紧、国内波动、库存累库”，需求端房地产萎靡，企业开工不佳，下游需求下滑。
- 策略推荐：单边以逢高做空思路为主，首次交割去除了逼仓可能性；套利关注9-11反套。
第二部分 基本面情况
- 行情回顾：
- 辐射松国内现货价格区域分化，进口外盘价格上涨，成品木方价格持稳。
- 云杉冷杉国内现货月底上涨，进口外盘持续上升，成品木方价格持稳。
- 期货价格冲高回落，交割月表现活跃，主力合约价格创阶段性新高，月末趋于分化。
- 首次大规模交割落地，交割范围从沿海向内陆延伸，交割品质量较好，对期货和现货价格短期压制有限。
- 供给情况：
- 新西兰发运量整月偏紧，下旬发运反弹，总量同比偏低，主因港口压港和全球运力紧张。
- 国内到港量先抑后扬，月末集中到货，周度波动剧烈。
- 港口库存小幅回落，但整体依旧偏高，区域库存两极分化，结构性短缺持续。
- 需求情况：
- 建筑需求持续承压，资金到位率低，房建项目低，木方订单持续偏低，8月天气炎热，需求或大幅下滑。
- 基建投资增速高位回落，新开工项目乏力，资金到位率低位回升，房建与基建分化加剧。
- 区域需求冰火两重天，华东活跃，西南停滞。
- 期货盘面定价：
- 期现价格联动性显著增强，尺差逐步落地，约8%-10%左右，大商所计划将期现尺差控制在3%以内。
第三部分 后市展望及策略推荐
- 供应端：8月整体受到台风和淡季的影响，到港整体稳中偏低。
- 需求端：建筑需求持续承压，需求或大幅下滑。
- 估值：进口继续倒挂，底部存在较强支撑，国内供需基本面偏宽松，库存整体依旧维持高位，压制盘面，月末交割意向激增，压制上行空间。
- 策略：
- 单边：供大于求的格局未改，继续以逢高做空思路为主。
- 套利：关注9-11反套。
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