新能源领域表现亮眼，多业务布局助力公司长期发展

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025H1公司实现总营业收入18.76亿元，同比增长2.34%；归属于母公司净利润1.63亿元，同比增长69.69%。
• 业务拆分：消费电子业务收入11.78亿元（62.75%），新能源领域收入5.70亿元（30.35%，同比增长30.3%），半导体业务收入3583.84万元（同比增长314.4%）。
• 盈利能力：综合毛利率32.64%，销售净利率8.21%。单二季度销售净利率16.63%，同比+6.05pct。费用率基本保持稳定，财务费用率增加主要系汇兑收益下降。

业务分析

• 消费电子：覆盖iPhone、iPad等苹果终端产品，受益于苹果新品发布和三年计划，业务有望迎来快速增长。
• 新能源：布局智能充换电站全产业链，与宁德时代、上汽集团等合作，累计接单充换电站500多座，完成300多座交付，有望受益于行业扩张。
• 半导体：战略拓展重点，上半年收入同比大增314.40%。高精度共晶机获得400G/800G批量订单，高速高精度固晶机进展顺利，AOI检测机预计下半年送样。

研究结论

• 3C业务是核心竞争力，苹果创新周期重启将推动主业增长；新能源和半导体业务拓展提供增长潜力，盈利能力有望提升。
• 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润分别为5.13/6.30/7.57亿元，对应PE分别为31.1x/25.3x/21.1x，维持“买入”评级。

风险提示

1. 全球宏观经济波动；
2. 行业竞争加剧；
3. 技术迭代快，研发投入压力大；
4. 新能源市场政策和补贴变化；
5. 全球供应链波动。