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量化点评报告：转债大跌之后估值水平如何

2025-08-28 梁思涵,林志朋,刘富兵国盛证券欧阳晓辉

2025年8月27日中证转债指数单日收益率-2.82%，其中估值贡献了-2.07%的负收益。具体表现为：

中证转债指数表现：正股贡献-0.72%收益，估值显著拖累。
转债分域表现：偏债、平衡、偏股转债估值均显著下行，跌幅最大的是偏股转债。
转债行业表现：不同行业转债全线下跌，银行与钢铁转债跌幅较小，基础化工与汽车行业转债跌幅最大。

估值水平分析：

定价偏离度：截至2025年8月27日，转债市场定价偏离度为4.69%，处于2018年以来99.1%的高位，虽较8月22日的7.39%显著下行，但仍高估。
不同结构估值：偏债、平衡、偏股转债定价偏离度分别为7.98%、9.42%、6.96%，均仍高估。

风险提示：结论基于历史数据和模型测算，市场环境变化可能导致模型失效。

量化点评报告：转债大跌之后估值水平如何

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