南华贵金属日报 ：震荡偏强20250828

【行情回顾】
周三贵金属市场整体震荡略偏强。美指震荡，美债收益率略有回落，美股微涨，欧股涨跌不一，原油和比特币小幅反弹，南华有色金属指数震荡。COMEX黄金2512合约收报3451.8美元/盎司，+0.55%；美白银2512合约收报39.195美元/盎司，+0.2%。SHFE黄金2510主力合约收781.16元/克，+0.12%；SHFE白银2510合约收9305元/千克，-0.52%。美联储威廉姆斯表示，若经济如预期发展，利率需更接近中性水平，降息后仍可能保持限制性。盘中美指上涨对贵金属形成压力，主要因欧元走弱及法国财政问题引发欧债忧虑，30年期法债收益率创14年新高。

【降息预期与基金持仓】
年内降息预期小幅升温。CME“美联储观察”数据显示：9月降息25基点概率88.7%，10月累计降息25基点概率49%，12月累计降息50基点概率48.6%，75基点概率40%。长线基金持仓：SPDR黄金ETF增2.58吨至965.5吨，iShares白银ETF维持15274.7吨。库存方面，SHFE银库存日增38.2吨至1165.5吨，SGX银库存周减5吨至1281.8吨。

【本周关注】
周四关注美二季度GDP修正值，周五关注美7月PCE数据。周四19:30欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，周五06:00美联储理事沃勒发表讲话。

【南华观点】
中长线偏多，短线伦敦金周线收大阳柱，伦敦银收带长下影线阳柱，情绪转好，周内或维持偏强状态，建议关注周五PCE数据影响。伦敦金阻力3400-3410，突破或指3500，支撑3380、3350、3300；伦敦银支撑38，阻力39、39.5。操作上仍维持回调做多思路。